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金新农:东北区域口碑良好,增速较快

发布时间:2016-05-22    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:5月18-20日沈阳畜牧业博览会我们调研了金新农(002548)东北经销商。

投资建议:我们调研了多家上市公司、经销商,普遍反映一季度以来,饲料行业低谷已经过去,各家销量增速普遍回升。其中,金新农东北区域饲料口碑良好,产品线丰富,教保料竞争力强;其经销商预计16年增速高达50%,东北区域整体增速有望达到20%,势头良好。当前饲料板块景气向上伊始,建议坚定持有,回调即可买入。维持“买入”评级。

饲料增速回升势头良好。东北区域存栏和饲料需求弹性较大。16年以来,生猪养殖经历了较长时间的暴利,养殖户补栏积极。我们调研的经销商是金新农东北最大的之一,预估16年饲料同比增速达到50%,其中1-4月份已经同比增长30%。我们预计16年东北区域整体增速在20%左右。

金新农东北区域口碑良好。随着散户退出,专业养殖户成为主导,客户对饲料质量辨别能力和要求变高。现阶段饲料质量、产品线是否齐全成为养殖户最为看重的因素之一。金新农在东北区域,质量口碑良好,产品线丰富,获得经销商的青睐。我们调研的经销商从过去卖7家饲料,逐渐转变为专营金新农的经销商,对公司信心十足。

盈利预测与估值:预计公司16-17年净利润2亿、2.7亿(暂不考虑武汉天种并表),EPS0.52元、0.69元,对应当前价格PE34倍、29倍。

风险提示:疫病因素,母猪存栏回升慢于预期。

申请时请注明股票名称